O mercado iniciou o ano próximo de R$ 320/@ e, apesar de momentos de pressão negativa, chegando ao fundo próximo de R$ 290/@, a temporada chegou ao fim com preços próximos dos R$ 320/@, exatos 0,73% abaixo de onde começou.
No primeiro semestre, o preço médio do boi gordo registrou R$ 317,14/@, alta de 36% na comparação anual e 14,23% frente ao segundo semestre de 2024. No segundo semestre, o mercado deu início a pressão baixista, com média de R$ 310,87/@, 1,98% abaixo do primeiro semestre, mas ainda assim 11,98% superior ao mesmo período do ano anterior.
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Em termos reais, a mínima deste ciclo segue sendo a registrada em setembro de 2023, quando o preço real atingiu R$ 228,57/@ (R$ 212,52/@ nominais), o menor nível corrigido desde junho de 2013. Aqui, atualizamos o cenário-base de projeções segundo modelo econométrico atualizado da Agrifatto.
O exercício considera as três fases de alta do boi gordo no século XXI, definidas a partir do primeiro ano da fase de baixa até o último ano da fase de alta (2006–2010, 2012–2016 e 2017–2021), avaliando tanto a magnitude da valorização real quanto o tempo médio necessário para que o preço saia da mínima e atinja sua máxima. Em resumo, avaliamos intensidade e duração para projetar preços.
A valorização real média do boi gordo nos três últimos ciclos analisados foi de 59% entre o ponto mínimo e o máximo. A valorização mais intensa ocorreu na fase de alta ocorrida entre 2006 a 2010, com alta acumulada de 76%, enquanto a menor foi observada entre 2012 e 2016, quando o ganho real foi de 44%.
Em termos práticos, isso indica que, historicamente, o preço do boi gordo tende a subir de forma consistente após o fundo do ciclo, ainda que a intensidade dessa alta varie conforme o ambiente macroeconômico, político e do balanço entre oferta e demanda. Ainda, considerando o tempo médio de duração das fases do ciclo, nos últimos ciclos o intervalo entre mínima e máxima foi de aproximadamente 42 meses.
A fase de alta mais curta ocorreu entre 2012 e 2016, com duração de 32 meses, enquanto o mais longo foi registrado entre 2006 e 2010, quando o mercado levou cerca de 53 meses para atingir o pico, influenciado pela crise financeira global de 2008.
Diante desses números e replicando a metodologia, repetimos a projeção dos preços do boi gordo para os próximos 58 meses.
Quando?
Para estimar o momento do próximo pico de preços do boi gordo, a metodologia foi revisada com base na dinâmica histórica dos ciclos pecuários. A análise considera o intervalo médio de tempo entre os picos de preços observados nos ciclos anteriores, bem como a magnitude média de valorização registrada ao longo desses períodos.
A partir desses parâmetros, a projeção do movimento de alta é construída utilizando as variações mensais históricas do boi gordo, de modo a reproduzir o comportamento típico de valorização observado até o ponto de inflexão do ciclo.
Com base nesse conjunto de premissas, o movimento de valorização do atual ciclo tende a se consolidar ao longo dos próximos dois anos, com maior proximidade da máxima projetada no segundo semestre de 2027.
Quanto?
Para estimar o preço máximo potencial do boi gordo neste ciclo, foram consideradas três referências históricas de valorização real, observadas ao longo dos ciclos pecuários do século XXI, que refletem diferentes intensidades de mercado.
A análise parte da dinâmica histórica entre as fases de baixa e de alta do ciclo, bem como do comportamento real dos preços nesses períodos e um período médio ocorrido para que o preço atinja seu ponto máximo.
Com base nessas referências, foram construídos três cenários prospectivos: pessimista, conservador e otimista, ambos com pico de preços em agosto de 2027.
Cenário pessimista (cenário 1): Considera uma menor amplitude de alta para os preços considerando o histórico analisado. Nesse cenário, o preço máximo projetado é de R$ 455,79/@.
Cenário conservador (cenário 2): Adota um comportamento médio de valorização dos preços. Representa um cenário mais conservador e mais abrangente, fora dos comportamentos “outlier”. Nesse caso, a projeção aponta para R$ 580,99/@.
Cenário otimista (cenário 3): Considera uma valorização mais intensa do boi gordo durante a fase de alta do ciclo. Nesse cenário, o preço poderia atingir aproximadamente R$ 755,97/@.
